KU体育限电放松之后电炉开始复产，高炉检修也逐步结束，螺纹产量回升。上周山西、广西等省出台秋冬季限产通知，唐山安阳启动重污染天气Ⅱ级应急响应，据钢联调研烧结整体限产比例高达77%。因烧结紧缺以及利润倒挂因素，钢企在平均限产30%的基础上新增检修高炉11座，今日唐山产能利用率约55.12%，较27日调研下降10.21%。受此影响本周螺纹产量将保持在低位。表需在低位成交略有回暖，但仍低于旺季市场预期。水泥等材料价格高位运行，工地资金链紧张影响，同时部分地区有疫情散发，材料运输受阻，工地施工进度缓慢，仅北方在冬季及冬奥会来临前有一定赶工。随着天气转冷，往后下游需求难以出现大幅回升现象。库存方面，厂增社降，总库存环比降13.24万吨。厂库库存逆季节性走高使得总库存去库速度较往年同期慢。近期关注原料端价格变动情况，预计盘面震荡偏弱。
临近月底热卷产线检修结束，热卷产量回升，但仍处于非常低的水平。采暖季即将来临，2+26城市限产将对板材产量产生一定持续影响。需求端方面，10月制造业景气度一般，PMI仅出口订单指数上升。汽车环比好转但产量仍在低位，家电方面，旺季到来以及双11促销季可能为家电带来终端景气度提升，不过由于房地产趋弱，大家电需求增长仍有阻力。目前仅出口保持韧性，但随着国外产业链恢复，相关板块也将面临压力。库存方面，厂增社降，厂库逆季节性走高使得总库存去库速度趋缓。近期关注原料端价格变动情况，预计盘面跟随黑色板块震荡偏弱。
现货端山东主港PB粉跌36至816，超特粉跌35至485，01基差与1-5价差均平水运行；进口利润快速回升现PB利润63。供应端10月以来澳巴周均发运在2354万吨环比9月周均下降320万吨，较去年同期低250万吨，到港在上月高发运情况下环比改善，同比偏低；预计未来到港呈现偏弱状态。需求端10月日均铁水214万吨/天，环比9月低6万吨/天，近期江苏地区限电情况持续放松，唐山受重污染天气影响在平均限产30%基础上新增检修高炉11座，铁水端有4.29万吨/天的减量，整体高炉端需求仍偏弱，矿石端仍有较大累库预期，基本面偏弱。从矿石本身来说受到11月采暖季的逐步推进，需求有进一步减弱预期。此外成材端受下游需求弱以及成本坍塌影响利润收窄，或将进一步打压矿石，操作上以偏空为主。
上周五有关部门表示煤炭仍有下行空间，焦炭盘面继续跟随焦煤偏弱探底，周末有关部门仍不遗余力发言稳定煤炭价格，焦煤或仍有下探空间。港口仓单价格约4600-4700，市场情绪较差，下周钢厂或提降。供给端临汾采暖季限产持续，后期整体产量或因采暖季限产进一步下滑，另外关注汾阳淘汰落后产能后其他地区是否跟随去化。库存方面上周总库存小幅去化，港口库存基本见底。需求端粗钢维持当前水平基本能完成压减任务，河北限产趋严，江苏略松，山西仍有进一步限产可能，铁水预计维持低位。近期煤炭端压力巨大，成材需求一般。且动力煤价格与焦煤价差较大，或有部分资源回流至配焦煤。盘面煤炭系受政策扰动大，短期与基本面相关性不强，预计继续受情绪影响，向下探底。重点关注成材端需求情况与煤炭系政策落地情况。
上周五市场等待下午会议决定进一步限价是否执行，但最终仍未有结果，不过有关部门提到煤矿成本较低，煤炭仍有下行空间，焦煤价格受限可能加大，盘面进一步下挫。产地主焦价格部分高位回落，仓单在3600-3700附近，喷吹煤大幅回落。内矿供给端整体仍偏紧，临近年底煤矿普遍生产意愿降低，目前保供增量多流至动煤，但后期或因价格原因部分配煤回流。进口端，蒙煤在疫情扰动下今年难放量，压港澳煤开始通关放行，通关后以高价甩货为主，后期供给或有短暂的脉冲增量。焦企补库需求仍存，但皆等待价格下降再冬储。短期供需改善，或短暂打至平衡略松，政策或影响焦煤价格，预计跟随动煤向下探底。关注后续对煤矿利润管控政策与煤炭市场价格督察情况。
上周末，发改委发文认定价格仍有下行区间，动力煤01震荡下行，收跌7.49%；夜盘启稳，收跌0.31%；港口积极执行指导价，北港现货Q5500市场价报回落至1500元上限；各坑口价格下调至1200元以下。产地供应整体向好,内蒙受疫情影响产量下降；市场长协保供为主，有价少市；外煤受国内市场影响，价格继续回落，但到港价仍不具明显优势，港口出现澳煤离港。受下游贸易商观望影响，北港铁路调入量未明显回升，港口库存中低位运行；降温加速，枯水期已至，冬储、旺季补库、三产及民用电成需求增长点。多因素限产限电，叠加电价上调，部分下游终端需求减弱。电厂加速垒库，全国存煤即将达到1.1亿吨。近期动力煤供应缺口缩窄,政策扰动较大；价格下行驱动依然在，合约流动性低，盘面或震荡偏弱，建议区间操作。